隨著央行年內第五次加息，中美利差再度縮小。而如果恰如市場普遍預期的，美聯儲在18日宣布降息，中美利差空間將進一步縮窄，人民幣將承受更大的升值壓力。但分析人士指出，目前影響人民幣匯率走勢的主要因素仍是國際市場美元的走勢，中美利差的影響則相對較小。

    自美聯儲去年6月底停止加息以來，我國央行持續的加息行為導致中美利差空間不斷縮小。在今年我國央行連續五次加息后，目前我國1年期存款基準利率已達到了3.87%，與美國聯邦基準利率5.25%的水平之間僅相差138個基點。而在去年8月份我國上調存款利率之前，中美基準利率一直保持著3%的利差空間。

    分析人士指出，此前央行為減輕人民幣升值壓力而將利率維持在較低水平上，但事實證明在中國經濟高速增長，資產價格上漲的形勢下，維持低利率并不會減輕人民幣升值壓力，反而加劇了國內流動性過剩的情況，央行貨幣政策也有所轉向。

    “從歷史上看，中國的貨幣政策也主要針對調控國內經濟的均衡，并沒有呈現出與美國貨幣政策之間的某種一致性。”興業銀行宏觀分析師魯政委曾表示。

    從國內外匯市場的反應看，每次加息并未導致人民幣匯率隨之走高，有時人民幣匯率反而有所下跌，表明加息對于市場的影響較為微弱。
            　　
    一股份制銀行交易員表示，人民幣市場匯率主要受到中間價的引導，而中間價一般與國際市場匯率走勢密切相關，對于國內貨幣政策的反應則相對較小。此外，由于中國資本項目仍未放開，國際間資本流動受近期人民幣呈現出的加速升值態勢也主要受到了國際市場美元大幅下跌的影響。
            　　
    上周，受到美國非農就業經濟數據大大低于預期等因素的影響，市場對于美聯儲降息的預期進一步增強，國際市場美元大幅下跌，美元指數一度觸及15年來的低點。受此影響，人民幣兌美元中間價在上周接連突破了7.54、7.53、7.52的關口，連連創下歷史新高。上周五，人民幣兌美元中間價為7.5222，較前日有所回調。

    分析人士指出，如果國際市場美元繼續走低，將可能推動人民幣進一步升值。而這還取決于下周美聯儲的利率決策以及其措辭間可能暗示的美聯儲進一步的政策取向。